金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的(de)投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算(s冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释uàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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