在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场(chǎng)开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱(q金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗ū)动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提振(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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