在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本(běn)股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思风险，并提(tí)示投(tóu)资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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