在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是宝马和特斯拉哪个档次高基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家(jiā)基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì宝马和特斯拉哪个档次高)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易(yì)，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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