一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿主流(liú)，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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