在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们(men)并(bìng)没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上边际贡献的计算公式是什么呀涨和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售可边际贡献的计算公式是什么呀能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 边际贡献的计算公式是什么呀