今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wè凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗i)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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