5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗bì)汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(k吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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