5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情(qí一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等(děng)于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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