个人(rén)养老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与(y绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ff0000; line-height: 24px;'>绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价(jià)标准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人(rén)养老金是一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净(jìng)值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资(zī)资(zī)金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可(kě)参与到(dào)为客(kè)户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的(de)流动性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的(de)组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等(děng)级的(de)产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要的。

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