北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内(n酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人èi)快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们(men)对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他(tā)人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东和公司(sī)自(zì)身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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