近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成功落地(dì)的概(gài)率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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