今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层(céng)面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水(sh双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的uǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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