编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般反函数的性质是什么意思，反函数得性质，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库反函数的性质是什么意思，反函数得性质存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出(chū)了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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