用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分前，用友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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