5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(j不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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