本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市(shì)下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)大(dà)数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必行。英(yīng)为财情(qíng)的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年(nián)大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令(lìng)流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其实际(jì)存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗机(jī)构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行(xíng)部分龙(lóng)头股招行(xíng)等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格转换(huàn)。但二(èr)者市净(jìng)率(lǜ)远高(gāo)于行(xíng)业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带(dài)来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗维持强势(shì)行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌(diē)空(kōng)间(jiān)亦不大。

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