在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能(n俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗éng)说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始。

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