今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月1凶猛的意思是什么 凶猛的近义词5日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)凶猛的意思是什么 凶猛的近义词增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企凶猛的意思是什么 凶猛的近义词整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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