大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国(guó)银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注(健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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