财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论是基(jī)假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势(shì)将如假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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