大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因(yī10克是几两n):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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