昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀rong>鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(du我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀ì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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