A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中(zhōng大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国内经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基(jī)建(jiàn)大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度能一(yī)定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力(lì)网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科(kē)技(jì)领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后(hòu)往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次(cì)中国移(yí)动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育(yù)等多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气(qì)度(dù)无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性(x大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ìng)以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场(chǎng)普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持(chí)续不(bù)断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表(biǎo)明(míng)中国移动可(kě)能(néng)正在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本(běn)开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着届时(shí)全年资(zī)本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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