尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻(g什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些ōng)势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些贴(tiē)合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心(xīn)供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。

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