财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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