本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股票(piào)评(píng)级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能(néng)源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数首(shǒu)季(jì)上升4.9卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新(xīn)数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美(měi)国(guó)对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季(jì)节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行股(gǔ)价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始(shǐ)风行(xíng)，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市(shì)净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市(shì)场均(jūn)值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的(de)中国(guó)移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分(fēn)别(bié)为18次和(hé)17次(cì)，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年(nián)以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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