4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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