大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更(gèng4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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