“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世界频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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