尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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