财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值(zhí)得(dé)投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收(shōu)突破(pò)百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰(lán)州黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在内的(de)外资(zī)系(xì)啤酒公司基本面仍(réng)然堪(kān)忧，业(yè)绩(jì)下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营(yíng)的分化明显。

　　去(qù)年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮(liàng)色(sè)。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠(dié)加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年(nián)同期明显提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱势区域持(chí)续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼(yú)后(hòu)“五(wǔ)强争其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来看(kàn)，华润(rùn)啤(pí)酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄(qì)今股价累计最大(dà)涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总市值(zhí)超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤(pí)酒(jiǔ)股价同期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的(de)是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价(jià)跌(diē)近六成(chéng)，珠(zhū)江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕(yàn)京、上海的(de)力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等(děng)，几(jǐ)乎每座城市(shì)都拥有(yǒu)自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市(shì)场五(wǔ)强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙山山4月(yuè)24日发布的研报罗列五(wǔ)大(dà)巨头的具体市场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威(wēi)英(yīng)博(bó)子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍(réng)有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提(tí)升盈利水平(píng)。分(fēn)析人士(shì)指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场(chǎng)趋势不变(biàn)，经(jīng)过(guò)一段(duàn)时间(jiān)的此消彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格局(jú)，将演(yǎn)变为“一超多(duō)强”：华润啤(pí)酒把青(qīng)岛啤(pí)酒和百威(wēi)英博(bó)甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓势明(míng)显，百威英博销量下滑，一手扶持(chí)的(de)嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在(zài)华(huá)运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士(shì)伯(bó)啤酒在中国多(duō)个地区的销(xiāo)售权划归(guī)重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤(pí)酒行业的业绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了高端(duān)化。此前(qián)多年，高端啤(pí)酒(jiǔ)市场主要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来(lái)，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大(dà)的华(huá)润雪(xuě)花啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅销大江南北(běi)的大绿棒子(zi)，现在已经很难见(jiàn)到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其道。

　　孙山山(shān)指出(chū)，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成(chéng)本敏感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议(yì)价(jià)能力较强，进(jìn)入存量竞争时代(dài)后(hòu)，企(qǐ)业为向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等(děng)现(xiàn)饮消费场(chǎng)景恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品结构优化、加速(sù)高端(duān)化进(jìn)程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本催生普遍提(tí)价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性(xìng)的提价，近几年(nián)时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音yóu)部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价(jià)，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场的(de)产(chǎn)品价格(gé)稳(wěn)定在(zài)3-5元区间，如(rú)今(jīn)，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了继(jì)续突破(pò)价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端齐发(fā)力 高(gāo)端化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产(chǎn)品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百(bǎi)年之(zhī)旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研(yán)报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端化势能(néng)锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提(tí)升中档(dàng)崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比，并借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体产(chǎn)品结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全(quán)面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低(dī)基数效(xiào)应，预计(jì)公司全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来(lái)自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购(gòu)喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有上百家(jiā)酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜单。而收购方华润(rùn)啤(pí)酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此(cǐ)拓展(zhǎn)高(gāo)端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经(jīng)济型（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占比达47%，表明目前市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其经济(jì)型(xíng)产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其高端产品(pǐn)认知度或接(jiē)受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章 借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为曾(céng)经国(guó)产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年(nián)风光不在(zài)。不仅销售范围(wéi)收缩(suō)不(bù)少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩(shuǎi)开(kāi)不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一(yī)季(jì)度(dù)延续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高端(duān)新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社区(qū)小酒馆这(zhè)种新(xīn)零售业态的落地(dì)生根(gēn)。中邮(yóu)证券分析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称，改革(gé)红利释放正(zhèng)处起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动(dòng)销(xiāo)加速(sù)、成本(běn)优化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人(rén)士指出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥(yōng)有巨大发(fā)展潜力及空间(jiān)，且目前行业格局(jú)未定(dìng)，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基(jī)于精(jīng)酿啤(pí)酒(jiǔ)多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局(jú)多元(yuán)化企业，将更(gèng)加能够顺应精酿市场(chǎng)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)，拥有长期可(kě)持续发展潜力，并有(yǒu)望成(chéng)为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音