周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(s十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历hàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电(di十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历àn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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