5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(y女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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