金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自蜡的熔点是多少度2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全(quán)市蜡的熔点是多少度场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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