分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被(bèi)纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日(rì)内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两国(guó)证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数(shù)量大(dà)于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能(néng)力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防止风(fēng)险过度(dù)集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平(píng)的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的(de)合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》明确了重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保(bǎo)自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能力(lì)水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人(rén)的(de)高(gāo)级管(guǎn)理(lǐ)人(rén)员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值(zhí)不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投资(zī)于具(jù)有基金托(tuō)管人(rén)资(zī)格的同一商(shāng)业银(yín)行(xíng)发行的金融(róng)工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的(de)流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期(qī)、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国(guó)证监(jiān)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两会对风险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关部(bù)门成立(一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两lì)风险处置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基(jī)金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对(duì)于(yú)投资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金(jīn)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具有着投资者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币(bì)规模基金如(rú)出(chū)现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的(de)重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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