本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股(gǔ)急挫青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大(dà青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么)萧条以来最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四(sì)个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速(sù)；二是(shì)“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概(gài)念中(zhōng)的(de)回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么堪(kān)称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源(yuán)自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势(shì)行(xíng)情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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