随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了(le)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随(suí)时准备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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