金融界4月(yuè)26日(rì)消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货(huò)市场早盘收盘，商(shāng)品(pǐn)期货(huò)跌多(duō)涨少，沪锡(xī)、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油(yóu)、短纤、低(dī)硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下看胆量 向上(shàng)无(wú)驱动 玻璃行情波动较大

　　短(duǎn)期(qī)SA属于估(gū)值合适做多但(dàn)是驱动有限的阶段。前期(qī)我们做(zuò)空纯碱(jiǎn)的原(yuán)因在于4月偏宽(kuān)松的预期下，存在累(lèi)库和订(dìng)单下滑导致的现货价格(gé)下降，近几周现(xiàn)货也(yě)基本(běn)兑现，期货重心下移。从09可能的向上(shàng)驱动来看，检修、可流通(tōng)现货、投产延迟(chí)这三(sān)点可(kě)能会(huì)构成反弹的(de)驱(qū)动。而目前来(lái)看(kàn)，投产的(de)变(biàn)数(shù)预计不大；中游库存(cún)偏低，但是(shì)现(xiàn)货反馈并不(bù)存(cún)在缺货(huò)迹象，基(jī)差(chà)表现同样(yàng)偏(piān)弱；因此09反(fǎn)弹的驱(qū)动(dòng)依旧是等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短期(qī)确难见得。策(cè)略上，SA现(xiàn)货存在企稳的迹(jì)象，但是驱动依旧(jiù)是等(děng)待(dài)检修(xiū)兑(duì)现，可选择9-1正(zhèng)套的方式(shì)入场，等待芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗驱动。

　　从3-4月(yuè)的(de)需求来看(kàn)，玻璃(lí)的(de)表现(xiàn)环比和同比(bǐ)上都(dōu)是(shì)相当(dāng)出类拔萃，日均(jūn)水(shuǐ)平(píng)持(chí)平去年(nián)8月份(fèn)和(hé)2021年旺季(jì)的水(shuǐ)平(píng)，而这(zhè)一点(diǎn)和下(xià)游反(fǎn)馈和实际地产的(de)表现并不匹(pǐ)配。同时，我们观察到下游原片库存(cún)基本补至(zhì)2022年年初水平；进入五月，我们还是得(dé)考虑梅雨季的(de)因素，往(wǎng)年下游存在压缩原片(piàn)库存的(de)可能(néng)性。但是从(cóng)近期(qī)的现货反馈来看(kàn)，各家玻璃厂继(jì)续上调现货价格，产销维持在较(jiào)高水平，因此近月确实(shí)难以出现回撤(chè)，总体还是正套思(sī)路。

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