近日，2022年营(yíng)业收(shōu)入(rù)303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿元(yuán)的兴发(fā)集团(tuán)，其旗下子(zi)公(gōng)司(sī)兴福电(diàn)子公布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等(děng)，其电(diàn)子级(jí)磷酸产品是半导体(tǐ)加工(gōng)过程中的关键材料，公司客户包括长(zhǎng)江(jiāng)存储、华虹(hóng)集团、中芯(xīn)国际(jì)等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不(bù)过有意思的是(shì)，兴福电子(zi)第二大客户竟然是可口可乐(lè)，这(zhè)也无意间透(tòu)露了一个(gè)冷知识——可口(kǒu)可乐生产(chǎn)过(guò)程中使(shǐ)用(yòng)的磷酸(suān)，原来(lái)不只是常(cháng)规的食品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的电(diàn)子级(jí)磷酸。

　　另外(wài)，兴福电子间接(jiē)控股股东还与(yǔ)第二(èr)大股东有(yǒu)可复活的(de)对(duì)赌(dǔ)协议。且其中(zhōng)一条比较少见，即在兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电(diàn)子化学品业务(wù)，公司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯度等级分为电(diàn)子(zi)级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸(suān)产品的纯度等(děng)级由高到低分别为：IC级磷(lín)酸＞面(miàn)板级(jí)磷酸(suān)＞食(shí)品级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在(zài)生产电子级(jí)磷酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务(wù)收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有个点(diǎn)值得(dé)一看，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2022年第(dì)二大客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销(xiāo)售(shòu)内(nèi)容为磷酸(suān)产品。这个销(xiāo)售(shòu)金额(é)比兴(xīng)福(fú)电子当年食(shí)品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营业务收入(rù)多(duō)出(chū)了4994.81万(wàn)元。原因是(shì)，兴福电子电(diàn)子级磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品除销售给集(jí)成电(diàn)路行业、显示面板行(xíng)业客(kè)户外(wài)，还销售给可口可乐(lè)公司、化工品贸易商(shāng)等其他(tā)行(xíng)业客(kè)户。由于可口(kǒu)可乐(lè)公司对(duì)磷(lín)酸产品(pǐn)的品质要(yào)求高于一般的食(shí)品(pǐn)级磷酸，公(gōng)司销售(shòu)冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗给可(kě)口可(kě)乐公(gōng)司的磷酸产品(pǐn)等级实际(jì)为符合食品(pǐn)级要求的面板级(jí)磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看(kàn)点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进(jìn)行过(guò)前期会计差错更正及追溯调整，比如兴(xīng)福电子原报表(biǎo)2020年净利(lì)润为(wèi)-744.2万(wàn)元，调整后(hòu)为(wèi)-2167.05万(wàn)元，变动(dòng)不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经(jīng)常性损益为(wèi)4528.14万元(yuán)。某会(huì)计师事(shì)务所合伙人对(duì)记者表(biǎo)示，非经常性损(sǔn)益是指公司发生的(de)与经营(yíng)业(yè)务无直(zhí)接(jiē)关(guān)系，或是虽与经(jīng)营业(yè)务相关，但由(yóu)于(yú)其性质、金额或发生频(pín)率(lǜ)，影响了真实、公允地冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗(dì)反映公司正常盈利能力的(de)各(gè)项收入(rù)、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损益(yì)后(hòu)，兴福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第(dì)三个点为(wèi)，兴(xīng)福(fú)电子2020年(nián)至2022年业绩增长(zhǎng)与(yǔ)主营(yíng)业务毛利率提升(shēng)有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关毛(máo)利率，已经超过(guò)申报稿列举的同(tóng)行业(yè)可比(bǐ)公(gōng)司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆续实现(xiàn)众多(duō)集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高(gāo)的集成(chéng)电路用湿电子化学品(pǐn)销售(shòu)收入占比持续提升，且(qiě)公司根(gēn)据部分产(chǎn)品(pǐn)原材料价格上涨情况适时调(diào)高了产品(pǐn)销(xiāo)售价格，使得2021年和(hé)2022年(nián)毛利率维持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　那么(me)，在此情况下(xià)，兴福(fú)电(diàn)子未来毛利率还有多少上升空(kōng)间(jiān)？如果不靠涨价，兴福电(diàn)子(zi)未(wèi)来是否(fǒu)还(hái)能持续(xù)提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电子控股股东为(wèi)上市公(gōng)司兴发集团，其直接持(chí)有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间(jiān)接控股股东(dōng)为(wèi)宜昌兴(xīng)发。

　　兴福(fú)电(diàn)子(zi)第二大股东为国家(jiā)集成电路基金二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子间接控(kòng)股(gǔ)股东宜(yí)昌(chāng)兴(xīng)发(fā)与国家集成电路(lù)基金(jīn)二(èr)期之(zhī)间存在对赌协议(yì)。虽(suī)然随(suí)着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经终止，但回(huí)购权和(hé)随(suí)售权(quán)存在可以“复活”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条比较少见，即(jí)“兴福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未(wèi)实现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑(huò)，合(hé)格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会(huì)批(pī)文？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽(suī)然申报(bào)IPO后的18个(gè)月内没(méi)有上会结果的企业比(bǐ)较少(shǎo)，但(dàn)不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科(kē)创板栏目(mù)显(xiǎn)示，处于(yú)正常待审核阶(jiē)段的合合信息和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如(rú)果是指拿(ná)到证监(jiān)会批(pī)文(wén)，也有企业超过。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家提交注册的企业(yè)中有2家(jiā)受理日期已经过去18个月(yuè)。

　　那(nà)么(me)，兴福电(diàn)子合(hé)格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个(gè)月后(hòu)，彼时兴福(fú)电(diàn)子处于正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎(zěn)么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议(yì)摘要，数据(jù)来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达(dá)到的目标估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月(yuè)对(duì)兴福电子增资时，公司(sī)的投后估值为24.96亿元。考虑稀(xī)释(shì)作用后，15家战略投资者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业(yè)绩如何？

　　兴(xīng)福电子(zi)重大经(jīng)常(cháng)性关联采购主(zhǔ)要系(xì)向关联方采购黄磷、液体三氧化(huà)硫(liú)等原材料、电力(lì)等能(néng)源以及建筑(zhù)工程服(fú)务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常性关联(lián)采(cǎi)购金额（不含建(jiàn)筑(zhù)工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴发的下属公司采购。

　　细项来看(kàn)，兴(xīng)福电子(zi)部分主要原材(cái)料(liào)的关联(lián)采购(gòu)占(zhàn)比较高。比(bǐ)如，报告期内(nèi)，公司普通(tōng)黄磷关联采购金(jīn)额(é)占(zhàn)同类(lèi)产(chǎn)品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金(jīn)额占同类产品采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显(xiǎn)示(shì)，在主营业务方(fāng)面，兴福电(diàn)子是(shì)控股股东兴发集团合(hé)并报表(biǎo)范围内唯(wéi)一从事湿电子化学品相关业务的主体，与兴发(fā)集团及其控(kòng)制的(de)其他公司主营业(yè)务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报(bào)稿中对2023年第一季度(dù)业绩(jì)进(jìn)行预测，但兴发集团2023年第一季度(dù)的业(yè)绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发(fā)集团2023年(nián)第一(yī)季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团归母净利(lì)润为4.49亿元，同(tón冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗g)比下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告(gào)中表示，归母净利润(rùn)较上(shàng)年同期大幅降低，主要是受市(shì)场(chǎng)供需变化(huà)影响(xiǎng)，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘(gān)膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品市(shì)场价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一(yī)季度(dù)末，草甘膦价格已跌至行(xíng)业成本线附近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上(shàng)述产品产销量同比均出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下滑。

　　兴发集(jí)团也(yě)在公告中谈及湿电子(zi)化学品，即(jí)公(gōng)司(sī)湿电子化学品(pǐn)、特(tè)种化(huà)学品、食(shí)品添加剂等(děng)成长性(xìng)产(chǎn)品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则公告显示，湿电子化(huà)学(xué)品2023年第一季度平均(jūn)售价(jià)为(wèi)8250.4元(yuán)/吨，相较(jiào)2022年第一季(jì)度的(de)9873.34元(yuán)/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团(tuán)2022年第(dì)一季度统计口径不太一样，销量数(shù)据不太(tài)好(hǎo)找，所以不太(tài)好具体判(pàn)断湿电子化(huà)学(xué)品相关(guān)收入的变化(huà)。

　　那么(me)，在平均售价下降16.44％的情况下(xià)，兴福(fú)电子2023年第一季度的(de)业绩(jì)具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价(jià)摘要，数据(jù)来源：兴发集团公告(gào)

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建设房(fáng)屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股东兴发集团的副总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定(dìng)，原因(yīn)是赵(zhào)勇交易兴发(fā)集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗