金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通(tō三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(m三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ín)银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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