一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的)作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的p>

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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