编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他(tā)的成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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