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　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策(cè)遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通云n是哪里的车牌号合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的(de)机制安(ān)排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机(jī云n是哪里的车牌号)的继续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加(jiā)息25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要力量。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，云n是哪里的车牌号国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要(yào)原因(yīn)。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的(de)估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当(dāng)前(qián)年度南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经(jīng)在市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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