关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在(zài)联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互(hù湖南电大几本，湖南长沙电大是几本)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通(t湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司(sī)的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜湖南电大几本，湖南长沙电大是几本籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出(chū)口政策(cè)出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库(kù)存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前(qián)年度南美大(dà)豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政策(cè)比例(lì)一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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