5月(yuè)迎(yíng)来(lái)开门红，A股成交额连续20日保(bǎo)持在1万亿(yì)以上，市场(chǎng)对(duì)于人工智能、消费、新能源等板(bǎn)块看法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已有多家券(quàn)商发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银(yín)行(xíng)关(guān)注(zhù)度(dù)提升最(zuì)大

　　截至5月4日(rì)，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股，从行(xíng)业来看，机械设(shè)备行业板块暂时(shí)是5月(yuè)机(jī)构人气最高的板块，占(zhàn)比(bǐ)接近1成，银行板块罕见出现(xiàn)多只金股，两者(zhě)一定程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而(ér)人工智能(néng)/TMT产业(yè)出(chū)现(xiàn)分化，传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)关注度提升最(zuì)为明(míng)显，计算机(jī)板块关注度则快(kuài)速下降，这也与4月份行(xíng)情走势相互印(yìn)证，传媒(méi)板块率先突破，可能会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的(de)关(guān)注度也(yě)小幅(fú)回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券(quàn)商(shāng)推荐的(de)金(jīn)股标的集中(zhōng)度来看，150多只金股中，有(yǒu)22只金股同时被2家(jiā)及(jí)以上的机构共(gòng)同推荐。其中(zhōng)三(sān)只(zhǐ)传(chuán)媒股(gǔ)同(tóng)时获得3家以(yǐ)上机构(gòu)推(tuī)荐，分(fēn)别是三七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底部复(fù)苏，2.版号(hào)放(fàng)开(kāi)后，新产品（游(yóu)戏）有望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略表(biǎo)现，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡献其中绝(jué)大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券商(shāng)中仅11家券商(shāng)金(jīn)股策略(lüè)盈利(lì)，收(shōu)益中(zhōng)位数为(wèi)-1.65%，各项成绩(jì)均(jūn)不如近几期，主要与大(触动的意思解释，颇受触动的意思dà)盘(pán)行情的(de)撕裂(liè)有关。

　　这(zhè)种极端行情(qíng)的演绎体现在热(rè)门金股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时(shí)代(dài)涨幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精测(cè)电(diàn)子涨(zhǎng)幅(fú)超过60%，为4月涨幅(fú)最(zuì)高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构多数持(chí)保守(shǒu)看法

　　各大券商对五月份的投资(zī)方(fāng)向做了(le)预判，综(zōng)合多(duō)家观点(diǎn)，券商们对五月的大盘的看(kàn)法比(bǐ)较保(bǎo)守，建议多看(kàn)少动，推荐较多的(de)行业是电气设备、消费、医药、军工，对地(dì)产股的走势(shì)机构(gòu)有(yǒu)分歧，区(qū)域(yù)规划、券商、沪港(gǎng)通、个股期(qī)权(quán)则因有(yǒu)事件驱动所(suǒ)以有短期(qī)的机会。

　　安信策略阐述了(le)美国股票投资(zī)的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到10月股票市(shì)场的相(xiāng)对弱势。这(zhè)有悖于现代投资(zī)理论(lùn)，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其他年份均现下(xià)跌。如(rú)果统(tǒng)计(jì)5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四年均报下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经(jīng)济的微刺(cì)激(jī)(包括重大项目(mù)的陆续推出和开工)不会停止(zhǐ);同时，管(guǎn)理层对信(xìn)用风险(xiǎn)及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在(zài)降低(dī)，但(dàn)在投资缺口(kǒu)重回(huí)下行(xíng)通道、通胀继续低位徘徊(huái)的经济周期格局下，只托(tuō)不举、定(dìng)点发力(lì)的“微刺激”难(nán)以扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为(wèi)市场依然维持震荡格局，长(zhǎng)期看(kàn)二级市(shì)场估值体系国际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做(zuò)一(yī)把反弹，国(guó)企(qǐ)改革红利释放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的背(bèi)景下，要么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增加资本，减负债会带来经(jīng)济收缩压力(lì)，增资本会带来股票供(gōng)给压力(lì)，市场尚未走出这(zhè)种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显(xiǎn)示经(jīng)济下(xià)行(xíng)压力(lì)暂(zàn)时有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，但尚无法期(qī)望(wàng)经济会出现持续或者大幅改(gǎi)善(shàn);资金(jīn)利(lì)率(lǜ)的回落是衰退(tuì)性(xìng)的，不意味着流动(dòng)性(xìng)出现主动(dòng)式改善;风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期(qī)影响仍难(nán)以(yǐ)出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸(zhá)预期(qī)增(zēng)加股(gǔ)票(piào)供给(gěi)担忧。总体上仍维持二季度投资策略(lüè)观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股如医药、家电、汽车、食品(pǐn)饮料等一线白马等业(yè)绩增长确定性高、估值不(bù)高(gāo)，可以有相对(duì)收(shōu)益。(关键词：医药、食(shí)品饮(yǐn)料等白马(mǎ)股(gǔ))

　　海通(tōng)策略(lüè)展望5月市(shì)场环境，一些积(jī)极因素(sù)正出(chū)现，将(jiāng)给(gěi)市(shì)场带(dài)来一(yī)些阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底限思(sī)维仍(réng)在，悲(bēi)观预(yù)期(qī)或修正。(2)微观(guān)面(miàn)，部(bù)分龙(lóng)头(tóu)成长(zhǎng)股业绩(jì)仍靓丽。(3)市(shì)场面(miàn)，政策性、事件性亮点望提(tí)振市(shì)场情绪。从管理层的政策(cè)取向来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概率偏低(dī)，震(zhèn)荡市(shì)特征(zhēng)没变。短期市场下(xià)跌(diē)后5月(yuè)有些(xiē)积极因素出现，建(jiàn)议备(bèi)战回调后(hòu)的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略(lüè)分析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并(bìng)将继续(xù);其次，前期小批(pī)多(duō)次的微(wēi)刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实(shí)际(jì)政策效果难以对冲来自(zì)房地(dì)产等领域(yù)带来(lái)的经济下(xià)行动能，基本面预(yù)期很有(yǒu)可能下修;再次，改革和(hé)结构(gòu)调(diào)整依然是政策主要目标(biāo)，政府不(bù)托底，政(zhèng)策不(bù)全面放松的情况下，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏(piān)好都(dōu)有不(bù)利影响。监管(guǎn)部门的维稳(wěn)措施亦(yì)难以改变(biàn)基本面弱(ruò)平衡向下打破的趋(qū)势，5月份市(sh触动的意思解释，颇受触动的意思ì)场(chǎng)仍(réng)将继续维持弱势下跌格局。

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