个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的(de)服(fú)务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人(rén)称(chēng)，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投资的(de)获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地满足投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研(yán)发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实(shí)从客户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发力(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规(guī)划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年(nián)金综(zōng)合(hé合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人(rén)数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更(gè合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线ng)低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的(de)。

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