一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(g健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的(de)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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