来源：海(hǎi)通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。今年以来，经济增长好于(yú)预期。不(bù)过当前经济恢(huī)复(fù)性好转，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延续，短(duǎn)期(qī)政策不(bù)太可(kě)能转向收紧，但是面对(duì)高质量发展要求，也没(méi)增量刺激政策。未来扩大需求主要依(yī)靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产(chǎn)业政策方面强调“实体(tǐ)经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点(diǎn)任(rèn)务(wù)。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相对克(kè)制 。

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　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即(jí)“经济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势”。从一季度(dù)公布的数据看，确实(shí)好于去年四季(jì)度时的预期(qī)。但(dàn)随(suí)后(hòu)会议(yì)也(yě)提到“经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”。这也(yě)使得经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解(jiě)是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差(chà)距。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是一季度降准后，就业压(yā)力仍然存(cún)在，我们认(rèn)为政临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2策短期(qī)不会转(zhuǎn)向收紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩大需求”是(shì)当前经济持续回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)的关键所在。

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　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没增量(liàng)刺(cì)激

　　面对高质量的发(fā)展(zhǎn)要求，会议强调经济要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年经(jīng)济工(gōng)作会议精神一致。这也意味着稳增(zēng)长不(bù)会通过强刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经济运(yùn)行(xíng)持续好转”、“内生动(dòng)力持续增(zēng)强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式，会(huì)议要求(qiú)“把发挥政策效力和激发经营(yíng)主体活力(lì)结(jié)合起来”。我们的理(lǐ)解是，下一阶段更多通(tōng)过激发市场化的力量去(qù)推动经济修复，通(tōng)过改革开放的方式激(jī)发高质量的增长。所(suǒ)以(yǐ)会议(yì)指(zhǐ)出，要坚持“两个(gè)毫不动摇”，破除(chú)影(yǐng)响各类所有制(zhì)企(qǐ)业公平(píng)竞(jìng)争、共同发展的法律法规(guī)障碍和隐性壁垒。各(gè)类企业都要(yào)依法合规经营。要下(xià)决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖(tuō)欠问题(tí)。总体(tǐ)而言，政策刺(cì)激(jī)空间有限，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是以提振(zhèn)信心(xīn)和预期、激发活(huó)力为主要手段，让经济自发的内生修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复(fù)消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要“加力(lì)提效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了(le)去年12月会(huì)议的表述。对于政(zhèng)策(cè)的要求，本次会议(yì)强(qiáng)调“形成扩大需(xū)求的合力”，而去年(nián)12月会议的相(xiāng)关表述是(shì)“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一(yī)方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠道(dào)增(zēng)加城乡居(jū)民(mín)收入，改善消费(fèi)环境，促进文化旅(lǚ)游等服务(wù)消费”。提高(gāo)消费，主要(yào)还是靠(kào)居民劳动收入(rù)的自然修复。另一方面(miàn)，主动稳定投资。尤(yóu)其是基建投资，是政府临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2主动稳(wěn)增长的重点。会议(yì)提到，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强调，要把(bǎ)吸(xī)引外商投资放在(zài)更加重(zhòng)要的位置，稳(wěn)住外贸(mào)外资基本(běn)盘。要支(zhī)持有条件的自贸试验(yàn)区和自(zì)由贸易(yì)港对接国际高标准经贸(mào)规则，开展改(gǎi)革开放(fàng)先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代(dài)化产业体(tǐ)系要以“实(shí)体经济(jì)”为支(zhī)撑。我们的理解是，产业政策(cè)的重点是“实体经济”，这(zhè)里的实体经济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经(jīng)济”相对应的(de)。

　　会议(yì)明(míng)确“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造”。会议(yì)指出“要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新生态”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我(wǒ)们(men)认为，人(rén)工智能发展到(dào)一定程(chéng)度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网领域(yù)，要推动平(píng)台企业规范健康发展，鼓励头(tóu)部(bù)平台企(qǐ)业探索创新。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小银行、保险和信托机(jī)构改革化险(xiǎn)工作(zuò)”；再次强(qiáng)调房住(zhù)不(bù)炒，“做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作”；“要加(jiā)强地方政府债务管理，严控新(xīn)增隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中小金融机(jī)构的风(fēng)险出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险也需要化解(jiě)。所以今年和去年最大的不同是疫情(qíng)影响减弱，其他方面的经济问题依然是(shì)存在的。

　　整体(tǐ)看，二(èr)季度经济修复速度或将放缓，政策相对克(kè)制(zhì)。

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