4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意(yì)向(绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人xiàng)种植面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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